希腊退出阴云笼罩欧元区

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（08日）周二，希腊国内的政治较量仍在继续，周末议会选举之后出现的混乱局面未见丝毫改善。但市场还是作出了相对平静的反应，这不禁让人怀疑，金融领域是不是低估了希腊退出欧元区可能带来的影响？

    很多人认为，周末期间的选举奏响了希腊退出欧元区的序曲，无论希腊愿不愿意。如果希腊不能组建一个可遵守国际救助计划条款的政府，就要在6月份重新举行选举，并且将与希腊救助方，即其他欧元区国家和国际货币基金组织(International Monetary Fund, 简称IMF)不断发生冲突。

    不过，尽管希腊陷入混乱政局，但仍有强大力量维系着欧元区，投资者并不认为欧元区解体的时刻就要到来。投资者的想法是否正确，就要看希腊国内局势如何发展了。希腊主要政党已失去民众支持，现在获得青睐的是较为激进的党派，而他们是不会同意接受欧洲开出的救助条件，即希腊实施痛苦的紧缩措施的。

    周二轮到希腊主要左翼政党激进左翼联盟(Syriza)的党首阿莱克斯•齐普拉斯(Alexis Tsipras)尝试组建政府。在周末大选中得票略微领先的保守党派党首周一组建联合政府的努力宣告失败。

    齐普拉斯提出，希腊应拒绝救助计划中的预算削减要求，他说，这是大选中体现出的民意。但齐普拉斯的政党只获得希腊议会300个席位中的52个议席，而且他能成功组建联合政府的可能性也不大。

    时间已经不多了：欧洲国家政府已要求希腊政府（无论谁上台）在6月之前制定出在2013年和2014年削减115亿欧元（合150亿美元）预算的具体计划。

    但考虑到欧洲货币联盟解体的巨大影响，市场反应相对来说还是太过平静。欧洲股市周二大幅下挫，但也只是在周一上扬之后。欧元兑美元为1.30美元，数月来一直相当稳定。

    不过很多分析师说，这种平静与欧元区内部极端紧张的局势完全不符，周二欧洲股市的下跌是市场广泛重估希腊问题影响的第一个信号。

    欧洲投资者面对的最现实、也是最难以回答的问题是：风险到底有多大。

    如果希腊退出欧元区，后果可能会很严重。债务危机产生的大部分问题源于资金流变动：存款流出弱国，使这些国家的银行部门受到冲击；投资者抛售这些国家的国债，买进德国国债避险。人气的突然转变会很快击垮不稳定的现状。

    许多人认为，沉重的经济压力加上两大主要政党的失势，已经使希腊走上了一条前景不可知的道路。不论执政水平如何，新民主党和泛希腊社会运动党至少在过去二十年保证了希腊的稳定。

    野村(Nomura)驻伦敦策略师Lefteris Farmakis表示，市场明显低估了风险，他认为市场没有理由预计希腊政局不会出现长时间的动荡。

    不过，希腊局势到目前为止仍未出现动荡有几点原因，这也是为什么一部分人认为未来希腊能够继续保持稳定。首先，希腊退出欧元区很难，即便停止偿还所有债务，希腊政府仍将入不敷出。没有了救助资金，弥补财政缺口所需付出的代价只会比希腊民众抗议的财政紧缩更大。

    其次，救助计划使欧洲政府、欧洲央行(European Central Bank)和IMF成为希腊主要债权人，希腊脱离欧元区无疑将给它们造成损失。

    开展了两年的救助计划和年初大规模的债务重组活动使欧洲银行系统和私营部门能够避开希腊问题的纷扰，但大部分的风险转嫁到了公共部门身上。比如，德国已经向希腊提供了上百亿欧元的直接贷款，并且未来还不得不通过央行的支持向希腊提供更多资金。

    瑞士信贷(Credit Suisse)信用策略部门负责人William Porter称，德国等核心债权人承受的损失将超过希腊。

    但与许多人一样，Porter对前景的看法并不十分乐观。他指出，希腊问题拖得越久，该国退出欧元区能够带来的“利”就越大。

    如果希腊退出欧元区越来越成为一种可能，阻止投资者逃离欧洲外围国家就会很困难。希腊脱离欧元货币联盟会令以欧元计价的合约受到质疑，给实体经济造成冲击。受影响的将不仅仅是金融部门，没有了欧元款项一定会以欧元支付的保证，企业在受困国家开展业务或贸易的意愿也会下降。