希腊退出欧元区不再只是抽象的概念

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在许多汇市交易员看来，迎接希腊退出欧元区一幕的到来已经不再只是抽象的概念，而是不可避免的现实问题。

     各家基金都在扩大现金头寸，大幅增加可利用预期期权波动率上升获利的交易规模，同时解除与那些将在希腊退出欧元区时会有风险敞口公司的对手方关系。

     周二，当希腊各界组建新政府的努力再次宣告失败后，更多的投资者确信这个国家只能决定要退出欧元区了。

     Sarasota Capital Strategies外汇基金联席经理Anthony Welch是众多增持现金的基金经理中的一员。他所在的公司通过上市交易基金(ETF)管理着1,400万美元的外汇投资。Welch已经撤出了比较激进的外汇投资，更是完全退出了澳元的投资。过去一周，他还将其基金的现金头寸比重从1月份的6%的低点提高至24%。

     他说，考虑到目前面临的不确定性和波动性，在事态明朗化之前，持有现金相对安全。

     虽然欧元周二跌至1月17日以来的最低水平，但欧元并未暴跌，相反，这段时间以来欧元一直都算是稳步缓慢走低。受美国经济前景低迷限制了美元升幅等因素的影响，欧元到目前为止都还未像市场人士预计的那样扩大跌幅。

     至少有一个基金经理──Aviva Investors外汇管理负责人Pierre Lequeux──就认为，在美国问题未能得到解决之前，欧元的跌幅就有可能受到限制。

     Lequeux还认为，欧洲危机和欧洲融资问题已经讨论了两三年了，因此，投资者有时间对德国国债等资产进行了投资，这或许有助于欧元走强。

     但在许多其他基金经理看来，市场上越来越多的人相信风暴即将来临。

     有一种方法能够从希腊可能退出欧元区中获利：买入更长期期权，一旦欧元下跌10%-15%，投资者就能赚钱。这一策略之所以会在交易员当中越来越盛行的理由是，他们相信一旦希腊要退出欧元区，投资者在同一时间都希望获得现金，这就会导致外汇市场上的流动性下降，而更低的流动性将意味着买卖价之间的价差扩大，进而就会推动期权波动率上升。

     基于欧元兑美元最新报价1.2760美元计算，一旦欧元跌至1.0846-1.1484美元区间，这些期权的投资者就将获利。

     标准人寿投资(Standard Life Investments)驻苏格兰爱丁堡外汇业务投资董事Ken Dickson预计，受政治不确定因素的拖累，欧元兑美元将在今年晚些时候跌破1.20美元。他认为市场低估了希腊退出欧元区的概率。

     Dickson表示，市场预计到的希腊退出欧元区的概率很可能只有65%；在这种大环境下，欧元只剩下跌这一条路了。

     除了新交易之外，投资者对对手方风险的态度再度变得更为审慎，并且通常是实时监控他们交易对手方公司的状况；倘若对方是金融机构并且可能在希腊有业务的，就更要警惕了。

     野村证券(Nomura Securites)驻纽约的十国集团外汇策略全球负责人、固定收益研究部负责人Jens Nordvig表示，如果某家银行还在希腊有业务，对这种风险敞口就要严阵以待。